资本市场里的新兴行业——量化投资

恒如投资   2015-08-01 本文章269阅读

大多数人对量化投资的态度——包括金融行业的从业人员们,是又敬又畏,也存在一定的误解,将量化投资等同于量化交易甚至高频交易。高频交易是量化交易的一部分,而量化交易则是量化投资的一个步骤、一种模式。大家之所以对量化投资又敬又畏,一方面是因为它高端上档次,融合数学统计计算机等热门学科,复杂并且高深不易懂,于是心中怀着敬佩的心情;另一方面却又觉得量化投资借助程序进行交易难以控制,担心一旦出错将带来巨大损失,因而又心存畏惧。有位量化投资的高手曾经说过:“量化投资看起来是科学,骨子里却是一门投资艺术。”最需要担心的并不是它的模型,而是它的寿命。量化的模型需要时刻调整,因为模型都会老化,需要不停地修改调整来适应这个时刻变幻的市场。而我们真正面临的挑战就是我们永远不知道它什么时候老去。

量化投资很早就兴起于美国市场,其主要驱动力是指数化基金的逐渐普及后来ETF等低交易成本投资模式的大量使用。如今交易的不断电子化、算法化、定量化已经成为了一种趋势,而走在这种趋势最前端的高频交易,已经慢慢在国内市场兴起并被人们所熟知。国内青睐它是在前几年的熊市之中,相比于其它股票投资策略,量化投资策略的收益并不是十分突出,但它一个非常好的优点是回撤低收益稳定。这轮股灾中更是将它的这个优点展现得淋漓尽致,也让很多人认识到了量化对冲策略的重要性。量化投资策略主要有两类,一类是波动率判断型的量化投资策略,一类是趋势判断型的量化投资策略。波动型的量化策略本质上是为了试图消除系统性风险,赚取稳健收益。这种方法主要投资的方式是套利,即对一个或者是多个品种进行买入的同时又卖出另外一个或多个品种的操作,也叫对冲交易。这种方法不管在大盘哪个方向上波动,向上也好,向下也好,都可以获得一个比较稳定的收益。在牛市中,这种方法收益率是不会超越基准的,但是在熊市中,它则可以避免大的损失,还能有一些还算不错的收益。判断趋势型的量化投资策略是一种高风险的投资方式,投资者通过对大盘或个股的趋势来判断,从而进行相应投资操作。如果判断趋势向上就做多,如果判断趋势向下就做空,如果判断趋势是盘整,就进行高抛低吸的法则。这种方式的优点就是收益率高,而缺点是风险大。一旦判断不正确就可能遭受重大损失。所以趋势型投资方法更适合于有高风险承受度的这类投资者,在承担大风险的情况下,也会有机会获得高额的收益。

国内量化投资还处于发展的初步阶段,应该大力培育这个市场,而不是去质疑指责甚至扼杀量化投资。但同时也不可忘记它带来的风险,过度地发展也会带来量化投资策略助涨助跌的危害。监管层应该将量化投资在风险控制、有效对冲以及有效定价方面的好的理念传送给更多的个人和机构投资者。同时监管层也可以学习和采用量化的方式来监管市场,使决策更加高效、科学。